巴菲特
巴菲特（当代·1930-）——护城河。奥马哈的神奇老人，用60年把10000美元变成了一个千亿美元帝国。他的方法：找到有护城河的好公司，以合理价格买入，然后长期持有。他最大的竞争优势不是选股技能，而是情绪控制。
Q：这个人（这本书）到底留下了什么？
奥马哈的神奇老人，用60年把10000美元变成了一个千亿美元帝国。他的方法：找到有护城河的好公司，以合理价格买入，然后长期持有。他最大的竞争优势不是选股技能，而是情绪控制。
Q：背后是什么故事？
1973-1974年，美国股市大跌50%，华盛顿邮报股价从38美元跌到16美元。所有人在逃跑，巴菲特大笔买入。他给管理层写信：「我以1000万美元的价格买入了一家你们自己也认为价值4-5亿美元的公司」。后来这笔投资回报超过100倍。
分则 · 护城河四种形式
品牌（可口可乐），网络效应（Visa），成本优势（规模带来的低成本），转换成本（微软Office：用惯了换别的太麻烦）。护城河越宽，未来收益越确定。
分则 · 能力圈
「你不需要了解所有的公司，只需要了解你能理解的那些」。不懂科技股，就不买。能力圈的边界比能力圈本身更重要。
分则 · 情绪护城河
「别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪」。1987年股灾、2000年互联网泡沫、2008年金融危机，他都是在崩溃里大量买入的那个人。
分则 · 复利的耐心
巴菲特99%的财富是在他50岁之后积累的。复利不神秘：10%年回报率，30年变17倍，40年变45倍。时间是最好的乘法器。
分则 · 安全边际
「以50美分买价值1美元的东西」。永远留有足够的缓冲空间，即使判断错了也不会致命。
Q：今天怎么用？
下次投资决策之前，问三个问题：这个护城河五年后还在吗？我真的理解这个生意的底层逻辑吗？如果价格跌50%，我会庆幸机会来了还是恐慌卖出？
原话
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。 第一，不要亏钱；第二，不要忘记第一条。 时间是好公司的朋友，是坏公司的敌人。 如果你不愿意持有一只股票十年，那你连十分钟都不应该持有它。
Q：和谁对照着读？
索罗斯：投资哲学的两极：巴菲特长期持有好公司，索罗斯做空错误定价——价值投资vs反身性 范蠡：跨越两千年的商业智慧：范蠡「旱则资舟」的周期思维，是巴菲特「别人恐惧我贪婪」的古代版本
延伸
查理·芒格 范蠡 李嘉诚 段永平