巴菲特
巴菲特（当代·1930-）——护城河。奥马哈的神奇老人，用60年把10000美元变成了一个千亿美元帝国。他的方法：找到有护城河的好公司，以合理价格买入，然后长期持有。他最大的竞争优势不是选股技能，而是情绪控制。
Q：这个人（这本书）到底留下了什么？
奥马哈的神奇老人，用60年把10000美元变成了一个千亿美元帝国。他的方法：找到有护城河的好公司，以合理价格买入，然后长期持有。他最大的竞争优势不是选股技能，而是情绪控制。
Q：背后是什么故事？
1973-1974年，美国股市大跌50%，华盛顿邮报股价从38美元跌到16美元。所有人在逃跑，巴菲特大笔买入。他给管理层写信：「我以1000万美元的价格买入了一家你们自己也认为价值4-5亿美元的公司」。后来这笔投资回报超过100倍。
分则 · 护城河四种形式
品牌（可口可乐），网络效应（Visa），成本优势（规模带来的低成本），转换成本（微软Office：用惯了换别的太麻烦）。护城河越宽，未来收益越确定。
分则 · 能力圈
「你不需要了解所有的公司，只需要了解你能理解的那些」。不懂科技股，就不买。能力圈的边界比能力圈本身更重要。
分则 · 情绪护城河
「别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪」。1987年股灾、2000年互联网泡沫、2008年金融危机，他都是在崩溃里大量买入的那个人。
分则 · 复利的耐心
巴菲特99%的财富是在他50岁之后积累的。复利不神秘：10%年回报率，30年变17倍，40年变45倍。时间是最好的乘法器。
分则 · 安全边际
「以50美分买价值1美元的东西」。永远留有足够的缓冲空间，即使判断错了也不会致命。
Q：今天怎么用？
下次投资决策之前，问三个问题：这个护城河五年后还在吗？我真的理解这个生意的底层逻辑吗？如果价格跌50%，我会庆幸机会来了还是恐慌卖出？
原话
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。 第一，不要亏钱；第二，不要忘记第一条。 时间是好公司的朋友，是坏公司的敌人。 如果你不愿意持有一只股票十年，那你连十分钟都不应该持有它。
Q：和谁对照着读？
索罗斯：投资哲学的两极：巴菲特长期持有好公司，索罗斯做空错误定价——价值投资vs反身性 范蠡：跨越两千年的商业智慧：范蠡「旱则资舟」的周期思维，是巴菲特「别人恐惧我贪婪」的古代版本 查理·芒格：同一家公司的两个大脑：巴菲特的天赋是耐心与定价，芒格的天赋是否定——他的职能是替巴菲特杀掉那些「看起来不错」的想法。芒格自己说，伯克希尔的成功来自避免愚蠢，而不是追求聪明 李嘉诚：价值投资的东西方实践：都在别人恐惧时贪婪，都保持大量现金储备 段永平：段永平是巴菲特最认真的中国学生，但他把护城河从投资挪到了经营：巴菲特买有护城河的公司，段永平亲手造一条——「敢为天下后，后中争先」 彼得·蒂尔：投资哲学的两极：巴菲特寻找护城河长期持有，蒂尔寻找从0到1的垄断者——价值投资vs颠覆投资 王兴：长期主义的两种形态：巴菲特「如果不愿持有十年就不持有一分钟」，王兴「10年后这件事还重要吗」 格雷厄姆：学生对老师的超越：格雷厄姆买「便宜的普通公司」，巴菲特进化为买「合理价格的伟大公司」——体系是用来继承并突破的 利弗莫尔：投机与投资的终极对照：利弗莫尔赚价格波动的钱四起四落，巴菲特赚企业成长的钱复利终身——选择赛道就是选择结局 吉姆·西蒙斯：投资的两个极点：巴菲特靠极少数高确信度重仓，西蒙斯靠海量低确信度轻仓——都拒绝在中间地带下注 彼得·林奇：巴菲特买下就几乎不动，林奇换手率50%-70%、持仓上千只——极致集中 vs 极致广撒
延伸
查理·芒格 范蠡 李嘉诚 段永平 彼得·蒂尔 王兴 索罗斯 富兰克林 格雷厄姆 利弗莫尔 白圭 霍华德·马克斯 吉姆·西蒙斯 彼得·林奇