兩個農民囤光洋蔥操縱期貨，讓國會專門立法禁掉了洋蔥期貨
兩人聯手買下芝加哥幾乎全部洋蔥、逼經銷商籤秘密協議，又反手做空把價格砸到歷史最低，國會因此專門立法永久禁止洋蔥做期貨交易。
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期貨本該穩定價格，數據卻不支持
期貨交易的經典理由是：讓農民和批發商提前鎖定價格，從而讓市場更平穩、價格波動更小。但節目引用的一份1956年商品交易管理局報告顯示，從1929年到1956年，洋蔥價格的波動幅度反而比很多其他有期貨交易的商品更大。期貨該起到的穩定作用，在洋蔥身上並沒有體現出來。
兩人聯手買光芝加哥幾乎所有洋蔥
洋蔥農出身的交易員Vince Kasuga和交易所會員Sam Siegel在1955年底悄悄買入928份11月洋蔥期貨合約，佔當月未平倉合約的45%。到11月30日合約交割完畢，Kasuga一人就持有262車皮洋蔥，超過780萬磅，佔芝加哥全部洋蔥供給的一半。算上還在交易的合約，到1956年初兩人合計持有約1000車皮，幾乎等於芝加哥全部現貨洋蔥供給。
逼經銷商買洋蔥，還簽了秘密協議
Kasuga和Siegel沒有止步於囤貨，他們找到13家在芝加哥賣洋蔥的經銷商，威脅說如果不按他們開出的價格買下一部分囤積的洋蔥，就會把手裡的洋蔥全部拋向市場、砸低所有人的價格。經銷商最終同意以每袋1.60美元、總價27.5萬美元買下287車皮洋蔥，條件是Kasuga和Siegel在整個洋蔥季剩餘時間裡不再交割自己的洋蔥。雙方都清楚這份協議絕不能公開。
毀約之後，兩人反手做空
1956年1、2月，一些經銷商開始懷疑Kasuga和Siegel沒有兌現承諾，除一人外全部拒絕繼續付款或收貨。於是兩人轉而悄悄賣空3月洋蔥期貨，賣出858車皮，佔當月未平倉合約的44.3%——他們是當時唯一持有空頭倉位的人，其他所有人都是多頭。經銷商Dave Slinger後來作證說，Kasuga甚至打電話讓另一位經銷商也跟著做空，還說如果大家一起動手，市場幾分鐘內就會崩到50美分。
洋蔥價格跌到史上最低，裝袋比洋蔥貴
1956年3月期貨到期結算時，市場被洋蔥淹沒，價格一路跌到10美分，收盤報15美分，是交易所歷史上最低的價格紀錄，此前紀錄是43美分。按Kasuga侄子對NPR的說法，當時裝洋蔥的網袋一個成本就要20美分，一整袋洋蔥卻只能賣10美分。節目也指出，這次暴跌並非全是人為操縱——同一時間德州洋蔥意外提前大豐收，也是價格崩盤的重要原因。
操縱意圖比操縱結果更難認定
商品交易管理局的聽證認定，Kasuga和Siegel在1955年12月脅迫經銷商、以及1956年3月做空打壓價格，都構成非法市場操縱，即便他們辯稱自己只是想穩定價格。但對於11月大舉買入期貨合約這一步，裁決書承認操縱在洋蔥交易所並不罕見，卻最終認為證據不足以證明存在操縱意圖，這項指控被撤銷——合法交易和操縱性交易之間的界限，有時很難劃清。
洋蔥從此被國會永久禁止做期貨
1960年裁決公布後，Kasuga、Siegel和National Produce Distributors被取消所有期貨市場交易資格10個月。但更大的後果早在1958年8月28日就已發生：在受影響的密歇根洋蔥農推動下，時任眾議員Gerald Ford提出的法案獲通過、由艾森豪威爾總統簽署，直接禁止洋蔥做期貨交易，哪怕市場操縱本身在原有法律下已經違法。芝加哥商品交易所起訴這部法律違憲，但敗訴且未上訴，這部法律至今仍然有效。
電影票房期貨，是洋蔥之後唯一被禁的品類
洋蔥期貨案之後，商品期貨領域還出現過1963年的色拉油騙局：Tony DeAngelis用水冒充豆油囤在倉庫裡當抵押品去操縱豆油期貨，最終獲刑10年。監管層面，1974年國會通過商品期貨交易委員會法案，2010年又有應對金融危機的Dodd-Frank法案。而真正單獨立法禁止某種期貨交易的嘗試，自洋蔥之後只成功過一次：2010年美國電影協會遊說促成的電影票房期貨禁令，同一條法律條文裡，洋蔥和電影票房至今並列為僅有被點名禁止的兩個品類。
原話 · 已逐字校驗
making contracts for the purchase of a commodity and then taking measures to render it impossible for the seller to fill his contract for the purpose of extorting money from him.
簽訂購買某種商品的合約，然後採取手段讓賣方無法履約，以此向其勒索錢財。
I was completely dumbfounded because I thought they were on the long side of the market.
我完全傻了眼，因為我以為他們是站在多頭這邊的。
Dave Slinger19:36
That the only way to do it was to control it somewhat and only one person know about it.
唯一的辦法就是得有所控制，而且只能讓一個人知道。
Dave Slinger20:36
March Onion Futures, the price reached a low of 10 cents before closing at 15 cents, which was the lowest price ever recorded on the exchange.
3月洋蔥期貨價格最低跌到10美分，收盤報15美分，是這家交易所有史以來記錄過的最低價格。
drawing a line between legitimate trading and trading with manipulative intent is sometimes a very difficult task.
在合法交易和帶有操縱意圖的交易之間劃清界限，有時是一件非常困難的事。
petitioner evidently is willing to take the bitter as well as the sweet from this passage.
申訴人顯然願意把這段話裡甜的和苦的都一併接受下來。
數字與實體
| 1955年11月買入期貨合約比例 | 928份合約，佔當月未平倉量45% | 13:24 |
| 1956年初兩人合計持有洋蔥 | 約1000車皮，接近芝加哥全部現貨供給 | 14:24 |
| 3月洋蔥期貨空頭持倉 | 858車皮，佔未平倉量44.3% | 18:34 |
| 3月期貨最低價/收盤價 | 最低10美分，收盤15美分(交易所史上最低) | 21:37 |
| 此前歷史最低價紀錄 | 43美分/袋 | 21:37 |
| 交易資格禁令期限 | 禁止在所有期貨市場交易10個月(1960年裁決) | 27:44 |
| 洋蔥期貨禁令法案生效日期 | 1958年8月28日 | 27:44 |
| 違反洋蔥期貨禁令的罰款上限 | 5000美元(輕罪) | 28:44 |
術語
- corner逼倉/囤積壟斷
- 買光某商品幾乎全部供給，以此操縱其價格
- long position多頭頭寸
- 押注價格上漲而買入合約
- short position空頭頭寸
- 押注價格下跌而賣出合約
- open interest未平倉合約量
- 市場上尚未結算或對沖的合約總量
收聽指南
對期貨監管史、市場操縱判例感興趣的投資人和法律愛好者
已懂期貨基礎的人可跳過開頭的多空頭科普(約1-3分鐘)。