胡雪岩
囤丝之败
一次押上全部的代价
清光绪八年至九年生丝之役（《光绪朝东华录》及时人记述）
他曾是大清最有钱的商人，两年之间全部输光。这一篇要回答的是：他判断错的到底是哪一步。
背后是什么故事？
光绪八年，胡雪岩以阜康钱庄和丝业为本，大举囤积生丝，意图垄断货源、抬价对抗洋商。第一年他做成了，洋行一度被迫接受高价。但第二年局面变了：欧洲丝价下跌，意大利生丝丰收，洋商转向别处采购；同时他的资金大量压在生丝上，而钱庄的存款是随时可提的短期负债。左宗棠去世后他失去了官场庇护，风声一起，各地阜康钱庄同时挤兑。生丝最终折价抛售，损失巨大，商业帝国在数月之内崩塌。
垄断一个自己不能定价的商品
囤积要成立，前提是这个商品的供给你能控制、需求方无处可去。生丝两条都不满足——中国不是唯一产地，洋商可以转向意大利。判断能不能逼对方就范，先看他有没有替代来源。
锁住某个环节的产能来抬价，先查清对方能不能在三个月内找到第二家。找得到，你囤的就只是库存。
囤积要成立，前提是这个商品的供给你能控制、需求方无处可去。生丝两条都不满足——中国不是唯一产地，洋商可以转向意大利。
长周期押注配短期负债，是致命组合
生丝要压一年以上才能等到价格回升，钱庄的存款却可以在一天之内被取走。资产端的久期远长于负债端，这个结构在平稳期毫无异常，在任何一次风吹草动时必然断裂。压垮他的不是判断错，是这个错配。
用可随时抽走的短期资金去做需要三年才见效的投入，就算方向完全正确，中间任何一次波动都能让你出局。
资产端的久期远长于负债端，这个结构在平稳期毫无异常，在任何一次风吹草动时必然断裂。
靠关系获得的优势，会随关系一起消失
他的低成本资金、官款存放、政策便利全部依托于左宗棠。这类优势的特点是：它在的时候看起来是能力，它走的时候你才发现是租约。判断自己的护城河，要先分清哪些是自己长出来的、哪些是借来的。
靠某位高管关系拿到的独家渠道，在他离职那天同时到期。把它计入长期竞争力，是在给自己记一笔假账。
这类优势的特点是：它在的时候看起来是能力，它走的时候你才发现是租约。判断自己的护城河，要先分清哪些是自己长出来的、哪些是借来的。
今天怎么用？
局面：你判断某个资源会涨，想集中资金囤下来。
先问：对方有没有替代来源？我用来押注的钱，最短可能什么时候被抽走？
用反了：把借来的关系优势当成自己的护城河；用短期资金支撑长周期押注。
金句
真不二价。
上下五千年，纵横十万里，经商无数，第一人当推陶朱公。
为人不可有傲态，不可无傲骨。