巴西像七八年前的中国，但中间公司活不下来
巴西的税收和劳工法让大公司和小团队都能活，唯独中间规模的公司被夹死；政治左右摇摆本身是确定的，创业者把它当成可控制的变量。
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巴西的税收复杂到像故意设计
巴西的 regulation 非常严，尤其税收。有投资人给云南看了一份巴西税收的计算公式，复杂到像数学题；更麻烦的是跨州跨市规则都不同——做服装的话，卖布、卖衣服、从 A 州到 B 州、从 B 州到 C 州，税收计算方式完全不一样。有创业者开玩笑说，巴西政府就是为了能随时从公司把税收拿走，才把它做得这么复杂。结果是只有大公司才有实力请专业人士把所有东西 sort out。
— 玉南劳工法一告一个准，中间公司被夹死
巴西劳工法非常严格。国内劳工诉讼个体很难赢，但在巴西一告一个准，罚款力度也很大。让员工八小时以外加班或双休日加班，都必须严格发加班工资，不然公司收入很容易被罚没。所以生态里只有两头能活：要么是极早期、不招很多人的小团队，要么是有资源请很多专业人士的大公司。处在中间——人数和收入规模都在中间的公司——很难在这样的商业环境里存活。
— 玉南缺的不是早期基金，是成长期基金
巴西早期基金其实非常多，数量跟十年前比一直在增多，但问题是「没有足够多的本地的这个 growth VC fund」。之前 SoftBank 这类海外 growth fund 比较活跃，投了很多当地企业，但这两年市场整体冷，这些基金也在 scale back。有早期投资人判断，今年 C 轮这个 stage 的公司再融钱可能会有挑战。本土基金在慢慢变大，可能之后去填补这个 gap，但目前还没有被 filled。
— 玉南cold email 在拉美基本没用
拉美人非常注重 warm intro。在国内微信大群里加一个 mutual friend 群里、从没见过的人，表明来意被通过的概率还是有的；在 LinkedIn 上发 cold email，在美国和中国回复几率都比较高。但在拉美，非常非常需要有一个中间人做连接，需要线下的、不那么商务的、互相了解的环境，需要人和人之间熟络起来才能跟你聊天。云南自己试过 cold email，虽然有人回，但概率比美国和国内小得多。
— 玉南现在的巴西像七八年前的中国
云南判断巴西现在更像七八年前的中国，因为现在比较火的是 marketplace、fintech，还属于互联网基础基建或互联网生态的部分。但他也强调会有很多不一样的因素影响趋势走向——政府的政治生态、经济周期等。虽然能看到钱在往这里走，但很难说会走出一样的路。人口两亿多，西半球仅次于美国；25 岁以下将近 40%，中位数大概 32-33 岁。
— 玉南政治的不稳定本身是稳定的
云南问过一位一级市场投资人怎么看巴西政治格局对商业的影响，对方回答「我们政治的不稳定是稳定的」。意思是：从外国人视角看，巴西一会儿左一会儿右、经常摇摆；但这种摇摆本身是确定的。背后原因是选举制国家普遍在经历政治和经济的两极分化。对当地创业者和投资人来说，第一他们熟悉，第二他们认为影响能控制在一定范围内，不会出现大起大落——不会今天这个行业如日中天、明天就没了。
— 玉南巴西员工不会憋着情绪把事推下去
云南原以为巴西人非常直接，但实际不管是日常生活还是工作场景，他们不太喜欢面对正面冲突。一件事不想做或不喜欢，不会在当下说出来——这点像亚洲人的心态。但跟东亚不同的是：东亚可能我不喜欢，但既然老板说了、东西要做了，那我还是会做；巴西本地员工一定会让你感受到他的情绪和不满，不会好好把事情推动下去，直到他的情绪被看到和被 address。很多人反馈说他们太情绪化、太 feeling driven，云南觉得这跟国内职场 95 后更像。
— 玉南巴西 2B 付费意愿比中国高
巴西 2B 市场还在发展，整体数字化非常非常早，但有意思的是付费意愿没有那么低——跟国内比、跟东南亚比都更高。原因有两个：一是人均 GDP 跟东南亚比还是高一些；二是竞争没有那么激烈，企业不会想把所有事情都 in-house 自己做，所以如果有现成的 solution，企业也是愿意买的。单价看具体产品，不能跟美国比，但比中国的付费意愿高。美国很多 2B SaaS 在巴西、拉美都有 local 团队，做得也都不错。
— 玉南原话 · 已逐字校验
但是在巴西的话一告一个准 而且你的这个罚款的力度也是非常大的
但在巴西，一告一个准，而且罚款力度也非常大。
玉南11:12
但是问题呢就是没有足够多的本地的这个growth VC fund
但问题是，没有足够多的本地成长期（growth）风投基金。
玉南13:15
但是我觉得在拉美 政治家和罪犯 他的那个线是非常模糊的
但我觉得在拉美，政治家和罪犯之间的那条线是非常模糊的。
玉南34:34
但他们出来的时候 也出来得很彻底 就我去没多久 就赶上世界杯了 所以没有人在讨论政治了
但他们抽离的时候也抽离得很彻底。我去没多久就赶上世界杯了，所以没有人在讨论政治了。
玉南35:34
本地的员工 一定会让你感受到 他的情绪和不满 他不会好好的 把这个事情推动下去 直到他的情绪 被看到和被你address
本地员工一定会让你感受到他的情绪和不满，他不会好好把事情推动下去，直到他的情绪被看到、被你 address。
玉南44:38
然后第二个话 它的竞争没有那么激烈 所以它不会想把所有事情 都in-house自己做 所以如果有现成的solution 企业也是愿意买的
第二，它的竞争没有那么激烈，所以企业不会想把所有事情都 in-house 自己做，如果有现成的 solution，企业也是愿意买的。
玉南46:39
数字与实体
| 巴西人口 | 约两亿多 | 23:21 |
| 巴西 25 岁以下人口占比 | 将近 40% | 24:23 |
| 巴西人口中位数年龄 | 约 32-33 岁 | 24:23 |
| 巴西人均 GDP | 约 7000 多美金 | 24:23 |
| 巴西十年前人均 GDP | 约 13000-14000 | 24:23 |
| 阿根廷货币过去十年贬值 | 将近 40 倍 | 30:27 |
| 阿根廷官方汇率 | 1 比 180 | 41:38 |
| 阿根廷实际汇率 | 1 比 300 | 41:38 |
| 阿根廷 1914 年前 40 多年年均增速 | 每年 6% | 42:38 |
术语
- warm intro熟人引荐
- 通过共同认识的人介绍建立联系，拉美商业社交几乎必须走这条路。
- growth VC fund成长期风投基金
- 投 C 轮及以后、公司已有规模阶段的基金，巴西本地这类基金稀缺。
- Rappi MafiaRappi 帮
- 类比 PayPal Mafia，指从 Rappi 出来、活跃投资拉美创业者的创始人群体。
- The Edge of Democracy民主的边缘
- 一部近距离跟拍巴西政坛起落的纪录片，云南推荐的拉美入门内容。
收听指南
正在评估拉美或巴西市场的出海创业者、投拉美的投资人，以及想了解当地商业生态和劳工、税收规则的产品负责人。
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