美国真正的富人靠拥有企业致富，不是靠工资，也不在华尔街
1960到2022年间，美国收入最高的0.1%人群中，企业主经营性收入占比从17%涨到43%，反超工资——真正的财富积累发生在不起眼的本地生意里，不是硅谷或华尔街。
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首富藏在加油站和修车行里
Owen Zidar指出，多数人以为有钱人长得像马斯克、Jamie Dimon或Taylor Swift，但他和合著者拿到美国财政部十年的私营企业数据后发现，绝大多数顶级富豪是经营着不起眼私营企业的普通业主——比如拥有七家Jiffy Lube的人、给区域餐馆配送卫生纸的人、卖门把手的人。这类企业不用向投资人披露季度财报，没有名人光环，也没有调查记者盯着，所以长期不在公众视野里，直到财政部数据把它们暴露出来。
— Owen Zidar企业主收入反超工资，占比翻倍
用top 0.1%收入构成来看，1960年只有17%来自私营企业主的经营性收入，工资收入的占比几乎是它的两倍；到2022年，比例反转为43%来自私营企业、只有35%来自工资。如果把Piketty和Saez那张著名的top 1%收入份额U形曲线重画一遍，只保留1980年代中期私营企业的贡献水平不变，整条曲线上升的幅度会少一半——过去几十年顶层收入份额的上升，一半以上要归因于私营企业主收入的增长，而不是高管工资和期权。
— Owen Zidar暴富靠几十年死磕，不是一夜爆红
典型美国业主画像是六七十岁的白人男性，靠经营私营企业攒下财富往往需要几十年慢慢滚雪球——先开一家店，再开第二家，集中持股、反复再投资，硅谷式「快速做大再退出」的路径并不适用。集中持股确实更risky，但Owen和合著者追踪了2000年以来创业的一千万人后发现，算上所有中途失败归零的人，创业者的平均收入依然比不创业更高（中位数高约5000美元，平均高约1.8万美元），很多「失败」的创业者最后只是换个身份继续做同一件事，财务上并没有伤得太重。
— Owen Zidar懂行比有钱更重要
比起「能不能拿到启动资金」，更能预测谁会成为企业主的是「早期是不是在容易催生老板的行业里干过活」。Owen拿IPO早期员工做对照：4号员工和20号员工背景差不多，只是4号更早加入、股权更多，但IPO后两人再创业的概率没有明显差别——多出来的钱并没有让4号更容易成功。用彩票中奖者的数据看创业概率也是同样结论：中大奖的人和没中奖的人，创业率差别不大。反而是早年做汽车维修的人，比在福特、通用上班的人，40岁前更可能自己开公司，即便二十来岁时两条路看起来很像。
— Owen Zidar盐湖城创业率是别处三倍
美国不同地区的创业率差异很大：在盐湖城长大的人，创业概率是南方一些地区的三倍，但Owen坦言这目前只是描述性事实，没有确凿的因果解释。一种流传的猜测是摩门教社区里普遍的传教经历——年轻人要挨家挨户敲门推销信仰，习惯了被拒绝还要继续坚持，这种抗挫折的韧性可能延续到日后创业上；Owen说这个解释「有一定道理」，但明确强调这只是speculation，不是研究已经证实的结论。
— Owen Zidar生产率增长，业主拿大头工人吃亏
在被顶级私营企业持有的行业里，2000年人均产出约3.4万美元，2021年涨到约5.2万美元，多出的1.8万美元本该在劳动和资本之间大致对半分。但实际数据是业主多拿了约1.5万美元，工人只多拿到约3000美元；劳动收入份额在这些pass-through企业里从2000年的约三分之二，降到2014年的对半。Owen把部分原因归为「合理的专业溢价」——像他那位能把并购成功率提高10%的经济学家朋友理应多拿一份——但也承认另一部分是监管壁垒和竞业协议把新进入者挡在门外，两种力量同时存在，很难一刀切区分。
— Owen Zidar宁愿留4000万还是留0，她选0
家族企业传承的结局分化很大：一家企业在疫情期间估值暴跌、低于免税额度时果断把股权转给经过多年历练的儿子，交接顺利；另一家做街道清扫设备维修的企业，几个兄弟里只有一人真正负责任地投入资金，其他人把公司当提款机，最后闹到几乎散伙。宾夕法尼亚大学社会学家Annette Lareau采访了上百个继承家族企业的富裕家庭后告诉Owen，她自己宁愿把女儿的4000万美元遗产直接归零，也不想让她经历那些围绕遗产爆发的疯狂纠纷。
— Owen Zidar本地并购悄悄推高你身边的价格
触发美国联邦贸易委员会（FTC）审查的并购规模有一个固定门槛，低于这个门槛的收购不需要接受审查。Owen的前同事Thomas Wollmann的研究显示，大量并购发生在这条线以下——不一定是私募股权在操作，可能只是一群兽医陆续把周边诊所买下来，然后「我们控制了本地宠物医疗市场，涨价20%」。这类隐形并购（stealth consolidation）不止推高价格，也可能带来劳动力市场议价权的集中，是劳动收入份额下降的另一重原因；但Owen强调这和「拆分五大科技巨头」是完全不同性质的问题，是发生在社区层面、每天都在身边却没人注意的现象。
— Owen Zidar原话 · 已逐字校验
The way you get rich is by owning, not earning.
致富的方式是靠拥有，而不是靠挣。
Owen Zidar0:00
there's this one guy that we talk about in the book, Beaver Applin, who owns a chain of convenience stores called Bucky's in the South, kind of in rural Texas.
我们书里写过一个人，Beaver Applin，他在南方、大概是德州农村地区，拥有一家叫Bucky's的连锁便利店。
Owen Zidar7:18
We have some of the coolest data that's ever been assembled on the rich in America.
我们手上的数据，是有史以来关于美国富人所汇编过的最酷的数据之一。
Owen Zidar14:40
there are places like Salt Lake City, where you're three times likelier to start a business if you grew up there than in other parts, the South.
有些地方像盐湖城，在那里长大的人创业的可能性是其他一些地方（比如南方部分地区）的三倍。
Owen Zidar22:06
this year we were quoted a health insurance cost increase of 50%.
今年我们被告知医疗保险成本要涨50%。
Owen Zidar32:24
if I could give my daughter $40 million or zero, I would give her zero because of all the craziness she saw.
如果能选择给我女儿4000万美元或者零，我会选择给她零——因为她（研究中）见过太多因此而起的疯狂。
Owen Zidar36:31
if you add up all the revenues of dentists in the United States, it's much larger than the total revenue of the NBA, the NHL, the NFL, MLB, all pro sports teams combined.
如果把美国所有牙医的收入加起来，会比NBA、NHL、NFL、MLB所有职业体育联盟收入的总和还要大得多。
Owen Zidar42:52
数字与实体
| 1960年top 0.1%收入中企业主经营性收入占比 | 17% | 3:11 |
| 2022年top 0.1%收入中企业主经营性收入占比 | 43%（工资收入占35%） | 3:11 |
| 若剔除私营企业收入增长因素，top1%收入份额涨幅 | 只有实际涨幅的一半 | 4:11 |
| 1990-2020年美国企业部门增加值增长中，pass-through私营企业占比 | 60% | 26:12 |
| 美国签有竞业协议的劳动者比例 | 接近五分之一 | 30:20 |
| 盐湖城 vs 南方部分地区，成长后创业概率倍数 | 约3倍 | 22:06 |
| 本地兽医诊所并购后可能的提价幅度（举例） | 20% | 41:48 |
术语
- pass-through firm穿透纳税企业
- 利润直接计入业主个人所得、企业本身不缴公司税的私营企业形式
- non-compete竞业禁止协议
- 限制员工离职后为竞争对手工作或自立门户的合同条款
- search fund搜索基金
- 商学院毕业生募资收购单一中小企业并亲自经营的融资模式
- stealth consolidation隐形并购
- 交易规模低于反垄断审查门槛、因而未被监管发现的连续并购
- W-2W-2工资表
- 美国报税用的雇员工资收入表格，代表拿薪水而非拥有企业
收听指南
想理解真实财富积累路径的创业者、给孩子做职业规划的家长，以及关注收入不平等和反垄断政策辩论的人。
结尾55分钟后是两位主持人对个人创业经历和公司发展的感想，信息密度较低，可以跳过。