AI 時代的網絡沒有自然壟斷，邊際成本不趨近於零
互聯網產品是巨大的城鎮，邊際成本趨近於零所以贏家通吃；AI 每多一個用戶就多一份 token 成本，這個差別會改寫流量節點的商業設計。
原視頻在 YouTube 上放不出來，用音頻聽：
核心論點 · 點時間戳可跳到原聲
05 年以前的門戶把第一波流量分完了
鄭慶生把中國創投二十年切成三段：05 年以前是門戶時代，新浪、搜狐、網易把第一波互聯網流量佔住，格局在 05 年以前就形成了；05 到 10 年，騰訊、百度、盛大這批公司把門戶時代的流量搶過去做劃分，然後崛起；10 年之後移動互聯網開啟新的流量入口，老入口讓出大量市場份額，新一波公司重新洗牌。他強調 05 到 10 年雖然大流量被巨頭把持，但社區類創新不斷，只是搶不到主要流量。
— 鄭慶生短視頻挑戰的不是長視頻，是文字本身
鄭慶生的判斷是短視頻根本不該跟長視頻比較，它成了人類認識世界的技術方式。他的論證：文字是很高級形態的知識產品，一個人掌握文字要花很長時間，所以各國才要掃盲；圖片比文字簡單得多，圖文混排會傾向於覆蓋掉文字。他舉原始人的例子——寫段文字告訴別人月亮很大很圓是很高級的做法，最簡單的方式是把人拉到那兒看。所以短視頻不是挑戰其他媒體形式，它挑戰的是文字本身，他把短視頻看作文字的對等產品。
— 鄭慶生人類新的行為模式總體上是不可預期的
這是鄭慶生從產品史裡抽出的唯一總結。他說原來大家把短視頻當一個小類看——你看長視頻、我看短視頻、他看 O2O——但最後短視頻的流量太強，可以向很多公司挑戰，甚至挑戰到文字，這件事事先沒人知道。他把投資人比作文學評論員：我不會寫小說，但你寫出小說，我的直覺會告訴我這大概率可能是個名著。創始人也一樣，不能提供理性預測和理性預測的依據，但有直覺，直覺可能上升成信念。
— 鄭慶生AI 的網絡沒有自然壟斷，邊際成本不趨近於零
鄭慶生給出 AI 流量節點與互聯網的三條不同。第一，互聯網是帶有自然壟斷性質的網絡，邊際成本趨近於零——你都已經 100 萬 DAU 了，第 101 萬個對你來說沒成本；但 AI 有 token 消耗的限制，每增加一個用戶就是一份錢，所以商業模式設計會變得不一樣。第二，原來的產品是提供某種服務、吸引用戶點擊、一步步幫它走上結果，而效率類 AI 是直通結果、結果導向，用得好不好更多取決於提供者能不能給出結果導向的方案。第三，歷史上技術革命的原理層面從來沒有黑箱，這次湧現如何發生、會帶來哪些變化，現在是不清楚的。
— 鄭慶生深層次數字化會帶來新的硬件機會
鄭慶生區分了兩種數字化：原來的數字化是把容易統計的、已經結構化的數據搬到網上；這一輪是深層次數字化，處理的是原來無法處理的信息。他舉微軟實驗室的自動拍攝裝置——帶在胸前，光線一變就拍一張，一個月產生幾萬張照片，你無法處理，所以這種數字化在當年的技術手段下沒有意義。今天人工智能可以把它處理成有意義的線上內容，所以他認為提供深層次數字化的硬件，有可能成為新的信息節點、流量節點。手機做不了這件事，因為深層次數字化最重要的是你要一直在場。
— 鄭慶生AI 時代還沒有顯性的雙邊網絡效應
鄭慶生認為大模型本身有一個隱含的雙邊網絡效應——用的人越多、數據越多，新用戶得到的回答就越好。但顯性層面沒有：原來的雙邊網絡效應需要你說話要有人聽、你賣東西要有人買，要一點點湊；現在所有人跟大模型聊，是多對一的關係。所以他看美國第一波出來的偏社交類公司並沒有很成功，本質上沒有雙邊網絡效應，一旦模型質量下降、對手模型質量上升，就會處在商業的不利局面。他明確說目前看是不清楚的，包括 OpenAI 做群聊功能會不會衝擊 Meta，他認為邏輯上還有一個斷層。
— 鄭慶生價值沉澱在模型還是應用，他只能用信念回答
被問到投了 Kimi、MiniMax、Manus 之後，價值最終沉澱在模型公司還是應用公司，鄭慶生說這跟上個時代討論有沒有新應用、還是都是巨頭的時代是同一個問題。他因為做早期所以樂觀，堅信新的創新能在一波週期裡最終成為巨頭，會在巨頭名單上再增加幾個，只是五個以上還是五個以下、還是只有三個以下不確定。他承認大模型公司已經加上去了，到底能增加什麼形態不知道，最後說這個只能用信念了。
— 鄭慶生CEO 是組織和制度的人格化象徵
鄭慶生把創始人分成兩種天賦。第一種是產品敏感，一到十的時候產品敏感性更重要。第二種是能成為組織和制度的人格化象徵——他用將軍類比：古代出徵沒有任何先進的信息傳遞手段，他在十萬人二十萬人裡就是最高的制度化象徵，維持士氣、軍紀，作為組織的想像力，堅信這個組織有一個抽象的生命，你就是那個抽象生命的代表。他說沒有做成很成功的 CEO，可能是個成功產品經理，但最後沒法完成跨越，因為這一步需要天賦，同時有兩種天賦的人很難得。哪怕做不到，你可能都得扮演。
— 鄭慶生原話 · 已逐字校驗
所以最後短視頻 我是認為短視頻的這種方式 它已經不是挑戰 競爭公司 不是挑戰其他的媒體形式 它挑戰的是文字本身
所以最後短視頻，我認為短視頻這種方式已經不是挑戰競爭公司、不是挑戰其他媒體形式，它挑戰的是文字本身。
鄭慶生31:18
人類無論它是潛意識 還是怎麼樣的新的行為模式 總體上是不可預期的
人類無論是潛意識還是怎麼樣的新的行為模式，總體上是不可預期的。
鄭慶生40:23
在所有的自然壟斷的網絡裡 邊際成本都缺 什麼邊際就是 等於說你每增加一個 新用戶的成本 是零
在所有的自然壟斷的網絡裡，邊際成本都趨近於零，就是說你每增加一個新用戶的成本是零。
鄭慶生1:01:31
重要的本質是它更深入的 在線下世界裡面 獲取了更多 原來不那麼重要的 或者完全不重要的信息 會隨風飄散的信息
重要的本質是它更深入地在線下世界裡獲取了更多原來不那麼重要、或者完全不重要的、會隨風飄散的信息。
鄭慶生1:08:33
數字與實體
| 鄭慶生開始學習編程的年份 | 1984 年 | 4:05 |
| 鄭慶生做審計的時長 | 三年 | 12:07 |
| 鄭慶生做管理諮詢的時長 | 三年 | 12:07 |
| 紅杉中國作為第一個機構投資人的項目佔總項目比例 | 半數以上 | 3:04 |
| 鄭慶生第一次見張濤的年份 | 2011 年 | 23:13 |
| Pinterest 成立的年份（鄭慶生記憶，他自己說如果記錯請抱歉） | 2010 年 | 27:16 |
術語
- 雙邊網絡效應雙邊網絡效應
- 平臺兩側用戶互相吸引、需要一點點搭建起來的壁壘。
- PMF產品市場匹配
- 產品與市場需求匹配、能跑通的狀態。
- 倖存者偏差倖存者偏差
- 只看到留下來的樣本，忽略消失的樣本，導致判斷失真。
收聽指南
看 C 端和 AI 應用的投資人、做 AI 產品的創業者，尤其是想知道 AI 流量節點與互聯網結構性差異的人。
開頭 2:00 到 17:17 的職業生涯自述，信息密度低。