AI 时代的网络没有自然垄断，边际成本不趋近于零
互联网产品是巨大的城镇，边际成本趋近于零所以赢家通吃；AI 每多一个用户就多一份 token 成本，这个差别会改写流量节点的商业设计。
原视频在 YouTube 上放不出来，用音频听：
核心论点 · 点时间戳可跳到原声
05 年以前的门户把第一波流量分完了
郑庆生把中国创投二十年切成三段：05 年以前是门户时代，新浪、搜狐、网易把第一波互联网流量占住，格局在 05 年以前就形成了；05 到 10 年，腾讯、百度、盛大这批公司把门户时代的流量抢过去做划分，然后崛起；10 年之后移动互联网开启新的流量入口，老入口让出大量市场份额，新一波公司重新洗牌。他强调 05 到 10 年虽然大流量被巨头把持，但社区类创新不断，只是抢不到主要流量。
— 郑庆生短视频挑战的不是长视频，是文字本身
郑庆生的判断是短视频根本不该跟长视频比较，它成了人类认识世界的技术方式。他的论证：文字是很高级形态的知识产品，一个人掌握文字要花很长时间，所以各国才要扫盲；图片比文字简单得多，图文混排会倾向于覆盖掉文字。他举原始人的例子——写段文字告诉别人月亮很大很圆是很高级的做法，最简单的方式是把人拉到那儿看。所以短视频不是挑战其他媒体形式，它挑战的是文字本身，他把短视频看作文字的对等产品。
— 郑庆生人类新的行为模式总体上是不可预期的
这是郑庆生从产品史里抽出的唯一总结。他说原来大家把短视频当一个小类看——你看长视频、我看短视频、他看 O2O——但最后短视频的流量太强，可以向很多公司挑战，甚至挑战到文字，这件事事先没人知道。他把投资人比作文学评论员：我不会写小说，但你写出小说，我的直觉会告诉我这大概率可能是个名著。创始人也一样，不能提供理性预测和理性预测的依据，但有直觉，直觉可能上升成信念。
— 郑庆生AI 的网络没有自然垄断，边际成本不趋近于零
郑庆生给出 AI 流量节点与互联网的三条不同。第一，互联网是带有自然垄断性质的网络，边际成本趋近于零——你都已经 100 万 DAU 了，第 101 万个对你来说没成本；但 AI 有 token 消耗的限制，每增加一个用户就是一份钱，所以商业模式设计会变得不一样。第二，原来的产品是提供某种服务、吸引用户点击、一步步帮它走上结果，而效率类 AI 是直通结果、结果导向，用得好不好更多取决于提供者能不能给出结果导向的方案。第三，历史上技术革命的原理层面从来没有黑箱，这次涌现如何发生、会带来哪些变化，现在是不清楚的。
— 郑庆生深层次数字化会带来新的硬件机会
郑庆生区分了两种数字化：原来的数字化是把容易统计的、已经结构化的数据搬到网上；这一轮是深层次数字化，处理的是原来无法处理的信息。他举微软实验室的自动拍摄装置——带在胸前，光线一变就拍一张，一个月产生几万张照片，你无法处理，所以这种数字化在当年的技术手段下没有意义。今天人工智能可以把它处理成有意义的线上内容，所以他认为提供深层次数字化的硬件，有可能成为新的信息节点、流量节点。手机做不了这件事，因为深层次数字化最重要的是你要一直在场。
— 郑庆生AI 时代还没有显性的双边网络效应
郑庆生认为大模型本身有一个隐含的双边网络效应——用的人越多、数据越多，新用户得到的回答就越好。但显性层面没有：原来的双边网络效应需要你说话要有人听、你卖东西要有人买，要一点点凑；现在所有人跟大模型聊，是多对一的关系。所以他看美国第一波出来的偏社交类公司并没有很成功，本质上没有双边网络效应，一旦模型质量下降、对手模型质量上升，就会处在商业的不利局面。他明确说目前看是不清楚的，包括 OpenAI 做群聊功能会不会冲击 Meta，他认为逻辑上还有一个断层。
— 郑庆生价值沉淀在模型还是应用，他只能用信念回答
被问到投了 Kimi、MiniMax、Manus 之后，价值最终沉淀在模型公司还是应用公司，郑庆生说这跟上个时代讨论有没有新应用、还是都是巨头的时代是同一个问题。他因为做早期所以乐观，坚信新的创新能在一波周期里最终成为巨头，会在巨头名单上再增加几个，只是五个以上还是五个以下、还是只有三个以下不确定。他承认大模型公司已经加上去了，到底能增加什么形态不知道，最后说这个只能用信念了。
— 郑庆生CEO 是组织和制度的人格化象征
郑庆生把创始人分成两种天赋。第一种是产品敏感，一到十的时候产品敏感性更重要。第二种是能成为组织和制度的人格化象征——他用将军类比：古代出征没有任何先进的信息传递手段，他在十万人二十万人里就是最高的制度化象征，维持士气、军纪，作为组织的想象力，坚信这个组织有一个抽象的生命，你就是那个抽象生命的代表。他说没有做成很成功的 CEO，可能是个成功产品经理，但最后没法完成跨越，因为这一步需要天赋，同时有两种天赋的人很难得。哪怕做不到，你可能都得扮演。
— 郑庆生原话 · 已逐字校验
所以最后短视频 我是认为短视频的这种方式 它已经不是挑战 竞争公司 不是挑战其他的媒体形式 它挑战的是文字本身
所以最后短视频，我认为短视频这种方式已经不是挑战竞争公司、不是挑战其他媒体形式，它挑战的是文字本身。
郑庆生31:18
人类无论它是潜意识 还是怎么样的新的行为模式 总体上是不可预期的
人类无论是潜意识还是怎么样的新的行为模式，总体上是不可预期的。
郑庆生40:23
在所有的自然垄断的网络里 边际成本都缺 什么边际就是 等于说你每增加一个 新用户的成本 是零
在所有的自然垄断的网络里，边际成本都趋近于零，就是说你每增加一个新用户的成本是零。
郑庆生1:01:31
重要的本质是它更深入的 在线下世界里面 获取了更多 原来不那么重要的 或者完全不重要的信息 会随风飘散的信息
重要的本质是它更深入地在线下世界里获取了更多原来不那么重要、或者完全不重要的、会随风飘散的信息。
郑庆生1:08:33
数字与实体
| 郑庆生开始学习编程的年份 | 1984 年 | 4:05 |
| 郑庆生做审计的时长 | 三年 | 12:07 |
| 郑庆生做管理咨询的时长 | 三年 | 12:07 |
| 红杉中国作为第一个机构投资人的项目占总项目比例 | 半数以上 | 3:04 |
| 郑庆生第一次见张涛的年份 | 2011 年 | 23:13 |
| Pinterest 成立的年份（郑庆生记忆，他自己说如果记错请抱歉） | 2010 年 | 27:16 |
术语
- 双边网络效应双边网络效应
- 平台两侧用户互相吸引、需要一点点搭建起来的壁垒。
- PMF产品市场匹配
- 产品与市场需求匹配、能跑通的状态。
- 幸存者偏差幸存者偏差
- 只看到留下来的样本，忽略消失的样本，导致判断失真。
收听指南
看 C 端和 AI 应用的投资人、做 AI 产品的创业者，尤其是想知道 AI 流量节点与互联网结构性差异的人。
开头 2:00 到 17:17 的职业生涯自述，信息密度低。