OpenAI 不上市的理由是安全，你信嗎
Altman 說現在上市「不明智」，理由是安全；但同一時間 OpenAI 在談 1.2 萬億美元融資，CFO 卻被排除在投資人會議之外。
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美國家庭為這場戰爭多付了 820 美元
Waylon 的指標是 1080 億美元——自 2 月底伊朗戰爭開始以來，美國消費者額外支付的燃料成本，汽油加柴油合計，攤到每個美國家庭約 820 美元。數字來自布朗大學 Climate Solutions Lab，他們在網站上實時追蹤，紅色數字會一直往上跳。算法是拿戰前 30 天的平均價格做基準，再按季節性因素調整——夏天開車多、需求高，價格本來就該漲。換句話說，這是「如果沒有這場戰爭，油價會是多少」的反事實推算。柴油已經突破每加侖 6 美元，創下紀錄。
— Waylon Wong柴油漲價，最後落到你的亞馬遜訂單上
大多數美國人不開柴油車，但柴油價格照樣影響他們。卡車、火車、工廠、農場都用柴油，這些環節多付的錢會傳導到食品雜貨、亞馬遜包裹的價格上。布朗的追蹤器明確寫了這一點：柴油成本更高，就意味著消費者價格更高，不管你加不加油。這條傳導鏈是理解後面化肥那條的鑰匙——柴油和化肥一起推高食品價格。
— Waylon WongOpenAI 一邊說不上市，一邊在談 1.2 萬億
Ricky 的指標是 1.2 萬億美元，這是 OpenAI 正在與私人投資者商談的最新一輪融資規模，來自 Financial Times。同一時間，Sam Altman 對 Fortune 說他不準備讓公司上市，理由是「考慮到安全方面正在發生的一切，現在上市是不明智的」。Ricky 直接點出這裡的怪異：如果產品真的不安全，為什麼還在繼續造？今年早些時候 The Information 報道，Altman 和 CFO Sarah Fryer 在上市時機上存在分歧——Altman 想更快上市，Fryer 擔心公司的支出。
— Ricky MulveyCFO 不向 CEO 彙報，這本身就很不尋常
這段是整集裡最具體的信息。Fryer 不向 Altman 彙報——CEO 和 CFO 之間這種關係很不尋常。Altman 還被指把 Fryer 排除在一些與大金主投資人的會議之外，這同樣不尋常。另外，OpenAI 在 6 月已經提交了 confidential S1，也就是向監管機構披露了財務，但沒有向公眾公開。Ricky 的推論是：如果 OpenAI 的 IPO 落地時表現糟糕，對整個被 AI 增長敘事撐起來的股市和債市都可能是壞消息。而如果真是安全問題，上市意味著要在財務健康、也許還有安全記錄上更透明——所以現在才要擔心安全。
— Ricky MulveyAnthropic 還在推進自己的 IPO
Ricky 用了一個比喻：OpenAI 像一對在一起十年還在糾結要不要結婚的情侶——你都值一萬億美元了，該成熟了。而競爭對手 Anthropic 仍在推進自己的 IPO。Waylon 接了一句，說它們像 Goldie Hawn 和 Kurt Russell——在一起很久、一起養孩子，但從沒結婚。結論是：只要 OpenAI 和 Anthropic 自己開心，就不需要上市，想上隨時可以上。
— Ricky Mulvey硫磺從 170 美元漲到 1100 美元一噸
Cooper 的指標是 1100 美元——買一公噸硫磺大約要這個價。過去十年的平均價約為 170 美元，漲幅約 500%，多了一整個零。硫磺是化肥的關鍵原料，而化肥是種糧食的必需品。奇怪的地方在於：美國自己生產大部分硫磺，國內產量沒問題，但另外幾個主要供應樞紐在中東、中國和俄羅斯，這些地方都有明顯的緊張關係。硫磺還要經過中東的主要商業水道——Cooper 點名了霍爾木茲海峽和 Bab-El-Mondub 海峽，說它們正在被堵住。
— Cooper Katz McKim美國自產硫磺，也躲不開全球漲價
這就是石油的邏輯：即使美國是主要生產國，也無法對全球價格上漲免疫。供應下降，價格被推高到所有人頭上。漲價的幅度已經改變了化肥生產商的經濟賬——一家叫 Mosaic 的公司告訴他們，因為硫磺供應不足，已經閒置了路易斯安那州的兩家工廠。這不是預測，是已經發生的實際影響。
— Cooper Katz McKim柴油加化肥，食品通脹還要再漲 3% 到 5%
把前面兩條串起來：柴油創紀錄高位，加上化肥短缺，農業行業處境很糟。專注農業的銀行 Rabobank 預計，美國食品通脹在明年還要再漲 3% 到 5%——而今年已經漲了 4% 到 6%。Cooper 說這個數字他寫進了本週的 Indicator newsletter。
— Cooper Katz McKim原話 · 已逐字校驗
I actually think that given everything happening with safety, this would be right now would be an ill-advised moment to go public.
我其實認為，考慮到安全方面正在發生的一切，現在會是一個不明智的上市時機。
Ricky Mulvey4:07
It's safety. It's safety. That's why we can't take our company public. It's safety. But then, like, why are they still building their product if it's so unsafe?
是安全。是安全。這就是我們不能讓公司上市的原因。是安全。但既然這麼不安全，他們為什麼還在繼續做產品？
Ricky Mulvey4:07
And they have some relationship problems like Fryer doesn't report to Altman, which is an unusual relationship between a chief executive officer and a chief financial officer.
而且他們有些關係問題，比如 Fryer 不向 Altman 彙報，這對一個 CEO 和一個 CFO 來說是很不尋常的關係。
Ricky Mulvey5:11
And right now, OpenAI, it's a little bit like a couple that's been together for a decade and still pondering if now is the right time to get married. Like, come on, you're worth a trillion dollars. You should be mature by now.
現在的 OpenAI，有點像一對在一起十年、還在琢磨現在是不是結婚好時機的情侶。拜託，你都值一萬億美元了，該成熟了。
Ricky Mulvey6:11
So it's the same kind of thing happening to a barrel of oil. Even though the U.S. is a major producer, we're just not immune from global price increases.
這跟一桶石油遇到的情況是一樣的。即使美國是主要生產國，我們也無法對全球價格上漲免疫。
Cooper Katz McKim8:18
There's one called Mosaic who told us they've had to idle two plants in Louisiana already because of low sulfur supplies.
有一家叫 Mosaic 的公司告訴我們，因為硫磺供應不足，他們已經閒置了路易斯安那州的兩家工廠。
Cooper Katz McKim8:18
數字與實體
| 美國消費者自伊朗戰爭以來額外支付的燃料成本 | 1080 億美元 | 2:01 |
| 攤到每個美國家庭的額外燃料成本 | 約 820 美元 | 2:01 |
| 柴油價格 | 突破每加侖 6 美元，創紀錄 | 3:01 |
| OpenAI 正在商談的融資規模 | 1.2 萬億美元 | 4:07 |
| 硫磺現價 | 約 1100 美元一公噸 | 7:14 |
| 硫磺過去十年均價 | 約 170 美元一公噸 | 7:14 |
| Mosaic 因硫磺短缺閒置的工廠數 | 路易斯安那州兩家 | 8:18 |
| Rabobank 預計美國明年食品通脹 | 再漲 3% 到 5% | 9:18 |
| 美國今年食品通脹 | 已漲 4% 到 6% | 9:18 |
術語
- confidential S1保密版 S1
- 向監管機構提交上市財務披露，但不向公眾公開。
- counterfactual反事實推算
- 假設某事件沒發生，據此估算價格等變量的另一種可能值。
- metric ton公噸
- 1000 公斤，大宗商品常用計量單位。
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