朱啸虎：中国 AIGC 应用已经大爆发，只是都藏在 to B 里
朱啸虎说中国 AIGC 应用已经大爆发，只是都发生在企业服务里：外卖意外险赔付率从 150 块降到 60 块，视频面试一年做到 100 万人次，消费者根本看不见。
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核心论点 · 点时间戳可跳到原声
护城河是数据，不是模型
Fancy Tech 是他反复拿出来的样板：2022 年投的时候收入才 1000 多万，去年做到 5000 多万，涨了五六倍，而且是盈利的。壁垒不在模型层——Llama 自己改一改谁都能做——而在数据：美国没有商品短视频数据，美国电商基本还停留在图片，中国过去三年全转成了短视频。第二层是效果闭环，大约 60% 到 70% 的客户授权他监控投放效果，于是他清楚哪些视频适合淘宝、哪些适合小红书、哪些适合抖音，后面再追不容易。第三层是销售管理能力。
— 朱啸虎砸钱和人头都换不来 PMF
朱啸虎把 AIGC 的门槛拆成两件事：找到 PMF，和管销售。前者跟人数、成本完全无关——用他的原话，十个人找不到，一百个人同样找不到，所以砸几千万元去做大模型也是无效的。他自己的节奏是先投两三千万人民币，好了再追加。第二个稀缺能力是销售管理：大部分做大模型的创始人不知道怎么管销售、不懂商业化；他投的 AI 视频面试公司融资额只有对手的十分之一，对手都死了，它却是全中国唯一能做人机双盲测试、也是唯一能做机器追问的。
— 朱啸虎要场景没场景，要数据没数据
2023 年上半年，四小龙那拨还在穿越周期的时候，他就断定这几家大模型公司没戏，一家都没去聊，包括他很熟的王慧文。理由不是技术，是要场景没场景、要数据没数据，而且一上来估值就那么贵，第一轮就十亿美金。他判断结果可能还不如四小龙：四小龙早年有黄金期，收入上得挺快；大模型没有收入，还得做科研。他最扎心的问题是：砸大钱做出 GPT-4 级别的模型，万一被人开源，钱就全白砸了——除了大厂，创业公司谁敢？
— 朱啸虎反垄断堵死了大模型的退出
有人问他，如果手里有一个亿美金、非投大模型不可，怎么投。他说在会场跟王小川讲过：如果没有反垄断，他愿意投王小川——技术靠谱、人也靠谱、和大厂关系还可以，至少能卖给腾讯或者阿里。但有了反垄断，他不知道怎么退，所以就不投了。他拿点心做对照：移动互联网早期大家做本地化 OS，点心最后卖给了百度，基金还赚了点小钱，因为那时候还没有反垄断。今天大模型公司想等大厂收购，这条路被堵死了。
— 朱啸虎开源追上闭源只是时间问题
他给的是一个工程师数量级的论证：OpenAI 只有一两百个工程师，而开源全世界有几百万、几千万工程师在用，你怎么可能一直落后？今天闭源领先，是因为 OpenAI 的技术迭代曲线还比较陡峭，可能要落后一年甚至一年半；但曲线总有一天会放缓，那时开源一马就追上去了，就像安卓追 iOS。他给的判据也很硬：十万张卡到底还能不能大力出奇迹。如果能，那确实牛逼；如果不能显著提高性能，迭代就会放缓，开源立刻追上来。他也引了硅谷的说法：秘密在 OpenAI 和 Anthropic 那几家公司里，他们没有人才流失，所以短期难追。
— 朱啸虎大模型报价一年砸到地板
这是他对大模型商业化最具体的一击：2023 年年初，私有化部署一个大模型报价 1000 万；到 6 月变成 500 万；到年底 100 万都不要，央企部署一个不到 100 万人民币。一年时间，价格砸到地板。他拿这个跟四小龙对比：四小龙当年变现容易得多，因为方案显著优于传统方案，而且竞争少——市场就五六家、七八家，有两三年黄金时机先把收入做起来，之后才开始互相杀价。大模型连这段黄金期都没有。
— 朱啸虎爆发已经发生，只是都在 to B
这是他最反直觉的一句：应用已经大爆发了，只是全是 to B，所以消费者根本不知道。例子很具体：外卖小哥意外险，保险公司以前收 100 块保费要赔 150 块，因为出险核实成本太高；现在小哥打个电话、拍一圈现场视频，赔付从 150 降到 60，保险公司开始赚钱。再比如中国传统营销电话，一年四五百亿的市场规模——美国运营商被 FaceTime 垄断、不支持 C2C 视频电话，中国可以，于是普通电话接起来就变成虚拟直播，可以让明星给你打视频直播电话，转化率至少翻一倍。
— 朱啸虎听我们话的今天都还活着
他给创业者的口头禅从头到尾只有一句：别烧钱。这不是公关话术——他说从 2021 年就叮嘱被投公司别烧钱，听话的调整得都还挺好，不愿意听话的都是融了太多钱的、觉得自己很牛逼的，现在都开始面对现实了。他教公司做预算的方式是：base case 假设收入降 2%，你能打平；千万别假设收入增长，因为你一假设增长，成本就先花出去了，收入万一达不到就麻烦了。他说今年投资圈的共识就是这个：所有企业都别烧钱，每一轮都当成最后一轮。
— 朱啸虎原话 · 已逐字校验
就ARG在PMath 你10个人找不到 投100个人 你同样找不到 对吧 所以和人数和成本没关系的
AIGC 的 PMF，你派 10 个人找不到，投 100 个人你同样找不到。所以这和人数、成本没有关系。
朱啸虎8:04
如果没有反总站的话 我愿意投王小山呢 他至少能卖给腾讯或者阿里的 有反总站以后 我不知道怎么退了
如果没有反垄断的话，我愿意投王小川——他至少能卖给腾讯或者阿里。有了反垄断以后，我不知道怎么退了。
朱啸虎16:05
这就是我觉得技术男的浪漫主义 我觉得这是最典型的技术男的浪漫主义
这就是技术男的浪漫主义，我觉得这是最典型的技术男的浪漫主义。
朱啸虎18:06
对啊 已经大爆发了 没有人这么说 你知道吗 大家都知道 因为都是土壁 所以消费者都不知道
对，已经大爆发了。没有人这么说，你知道吗，大家都知道——因为都是 to B，所以消费者都不知道。
朱啸虎28:09
你千万别假设收入增长 假设你收入增长 你成本就先花出去 收入万一达不到 你成本都先花出去了
你千万别假设收入增长。你一假设收入增长，成本就先花出去了，收入万一达不到，成本已经花出去了。
朱啸虎34:15
你如果觉得很牛那也行 但是 英明那时候 真的看不出来很牛 对吧 过去经历也看不出来很牛 说话也看不出来很牛
你如果觉得很牛那也行，但张一鸣那时候真的看不出来很牛——过去的经历看不出来，说话也看不出来。
朱啸虎42:19
不愿意听话都是融了太多钱的 都融了太多钱了 都觉得自己很牛逼的 对吧 现在都开始面对现实了
不愿意听话的都是融了太多钱的，都融了太多钱了，都觉得自己很牛逼。现在都开始面对现实了。
朱啸虎47:15
数字与实体
| Fancy Tech 客户授权效果监控比例 | 约 60% 到 70% | 6:03 |
| 大模型公司首轮估值 | 十亿美金 | 13:04 |
| 金沙江投 AIGC 应用单笔金额 | 先投两三千万人民币，好项目再追加 | 17:06 |
| 中国传统营销电话市场规模 | 一年四五百亿元 | 27:09 |
| 外卖意外险赔付 | 每 100 元保费赔付从 150 元降到 60 元 | 28:09 |
术语
- PMF产品市场契合
- Product-Market Fit，产品恰好命中市场真实需求的那个状态。
- LlamaLlama（开源大模型）
- Meta 开源的系列大模型，企业可拿来自行微调，是这批应用公司的基础。
- POC概念验证
- Proof of Concept，客户在正式采购前先小范围试用验证效果。
- C2C 视频电话端到端视频通话
- 手机原生拨号即可发起的视频通话，美国被 FaceTime 垄断，中国运营商支持。
收听指南
早期投资人和做 to B AI 应用的创业者，尤其适合正在纠结要不要自己训模型的团队。
44:00-46:30 聊个人偏好和麦肯锡式训练，信息密度低。